Analysen zu Compounder
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Tatton Asset Management — Der Vermögensverwalter ohne Vermögen
ROIC 42,2 %, 98,3 % Bestandstreue und eine Gebührenmarge, die steigt statt fällt. Warum der größte Kundenverlust der Firmengeschichte ein Gewinn war.
Heidelberg Materials: Der Kapitalstock wird verteidigt, nicht vergrößert
Nach dem Halbjahresbericht 2026 neu gerechnet: ROIC 10,4 % über WACC, EV/EBITDA 7,7×, Fair Value rund 184 €. Ein Cash-Return-Wert, kein Wachstumswert.
Fünf VMS-Aktien, ein Maßstab: Wem der Cashflow am Ende gehört
Fünf Compounder an einem Maßstab. H1 2026 dreht zwei Befunde: Lumine ist der sauberste Ableger, Topicus nach Korrektur der zweitteuerste Wert.
Topicus: Ein exzellentes Unternehmen, aber keine einfache Aktie
Operativ ein außergewöhnlicher Software-Compounder. Seit dem Asseco-Deal aber schwerer zu lesen, zu bewerten und mit Sicherheitsmarge zu kaufen.
Lumine Group: Die Qualität steht, der Entdeckungsabschlag ist weg
Wiederkehrende Erlöse, Nischenmärkte, hohe Cash-Generierung: Die Qualität ist unstrittig. Die offene Frage ist der Preis.
Constellation Software: Die Kapitalallokations-Maschine zum vollen Preis
Ein ROIC-Spread von fast 13 Prozentpunkten und trotzdem keine Sicherheitsmarge. Qualität ja, Preis nein: Warum CSU ein Halten ist.
CHAPTERS Group: Der Verlust ist Buchhaltung, der Preis ist das Problem
HGB erzwingt einen Buchverlust, der Cash wächst mit 64 % im Jahr. Trotzdem: Watchlist, keine Kernposition. Bei 20× EBITDA bleibt keine Sicherheitsmarge.